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_美年健康:连锁制服务业态里高速成长的龙头股

2017-11-18 14:03

国金证券日前发表对美年健康(002044)半年报预告点评称,不考虑慈铭今年并表因素,预计公司2016年2018年净利润分别为3.9亿元、25亿元、7.05亿元,对应EPS0.16元、0.22元、0.29元。预计当前公司股价对应2017年P/E估值50倍,因此维持对美年健康的持续推荐,建议把握住连锁制服务业态高速成长周期里的黄金投资时点。

国金证券分析认为,上半年公司业绩保持高速增长态势。专业体检行业季节性变化较大,行业上半年收入占全年比重较低,但房屋租金、折旧、摊销等固定成本照常摊销,有的季度可能出现亏损状况,是行业的普遍现象。公司今年上半年经营状况较去年同期大幅提升,收入端同比增长47.5%(去年上半年公司收入同期增长48.2%),今年公司业绩基数增大,但仍继续维持高增长态势。上半年公司未对外公告并购成熟体检机构慈铭,因而公司上半年所取得业绩可看做自身已有店面增长贡献。新增体检分院和原有分院的运营能力和绩效提升所致,收入增加和成本费用控制带来经营利润的上升。

此外,市场竞争缓和+公司业务拓展+规模效应也将带来公司全年业绩高速增长。随着行业整合加速,尤其是龙头公司之间开始出现并购整合,专业体检机构前几年打价格战的情况有所缓解,预计公司今年人均单价(不考虑增加附加服务的情况下)维护良好。同时,公司今年开始着手增加附加值业务,公司将有序开展基因测序业务、电子健康病历、远程医疗服务、转诊业务、健康保险、慢病管理等。规模效应开始逐渐显现:当前美年健康有约120家控股店,约40家左右参股店,在筹建的约有40家至50家。慈铭体检目前约控股60家,加盟店20余家。公司已取得专业健康体检行业里龙头第一的行业地位。(郎婧婧 整理)

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发布时间:2017-11-18 14:03

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