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_分析:三大油脂联袂涨停,秋收之际暴涨能否延续?

2017-11-19 15:33

天下粮仓专稿:

继上周的USDA报告公布,油脂市场经短暂消化之后,便重新开启了一波锐不可当的涨势。上周五晚大连盘夜盘油脂期货出人意料、纷纷大涨,连棕榈油Y1701合约直接一字涨停,收于5722元/吨,连豆油也跟随大涨,1701合约收于6556元/吨,CBOT豆油也飙涨3%,一度涨至8月23日以来的最高水平。夜盘强劲爆发,今日大连盘白盘后劲十足,连棕榈油开盘后持续封于涨停,连豆油在此强劲拉动下也暴涨、早盘时分一度触及涨停后重新打开,但在临近午盘时,最终也是以涨停收尾,下午3点收盘也是呈涨停状态,截止下午收盘,连棕榈油1701合约仍处于涨停板的状态,为5722涨272,较10月14日的低点5386大涨336元/吨;连豆油1701合约最新6620涨286,较10月14日的低点6238大涨354元/吨。

附图1:大连盘豆油走势变化图

附图2:大连盘棕榈油走势变化图

为何油脂行情会如此癫狂?推动本轮行情意外暴涨的原因又有哪些呢?我们简单的总结了一下,大致有以下几点:

一、棕榈油减产预期推动马盘大涨

今年棕榈油市场一直受到产量减少的困扰,使其充当了领头羊。而据最新消息显示:吉隆坡交易商称,年底的雨季可能造成短期内马来西亚棕榈油减产,因为暴雨中断收获,马来西亚是全球第二大棕榈油生产国,且受去年厄尔尼诺现象,棕榈油产量也可能低于平均水平,另有知名分析师称2016年全球棕榈油产量预计减少330万吨。正是在棕榈油减产这一预期之下,推动上周五马盘大涨1.8%,进而带动上周五晚及今日国内外油脂期货盘逆天暴涨。

二、国内棕油库存回升明显慢于预期,可流动货源仍较少

虽然9月份马来西亚棕榈油产量172万吨,环比略增0.8%,但同比下降12.5%,且不及预期水平。与国内棕榈油现货相比,进口利润丰厚,国庆前中国进口商集中买入超过20万吨11-12月船期24度棕榈油,节后继续买入,据悉周二中国再度买入9船棕榈油,10-12月24度棕榈油到港量或超75万吨,国内棕榈油货源紧张局面将慢慢缓解,但这需要一个过程,而且当前市场货源仍集中,各港口库存总量仅在33.78万吨,依旧远远低于5年平均库存的64.54万吨。

附图3:棕榈油库存变化趋势图

三、资金炒作,掀起新一轮涨势

从去年以来,市场对豆油的关注度就很高,国家突然严控房地产,又给资金找到了新的炒作亮点,而在橡胶、焦炭等一些商品都在涨的情况下,豆油的绝对价值还是比较低的,投资者要找价值洼地,恰巧豆油的价格正符合资金入市的标准。此外,豆粕从2013年开始到现在,牛了三年了,而从2008年以来到现在,豆油一直没有像样的涨势。俗话说:“风水轮流转”,凡事都有一定的规律性,时至今日,也该到了豆油扬眉吐气的时候了,油强粕弱打破粕强油弱的局面。而当前豆油库存在120万吨左右,但油厂大多无供应压力,且进入第四季度,因节日较多,进入11月下旬至12月份,中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备,豆油市场将进入去库存阶段。资金做多油粕比,目前油粕比已上升至2.34,为5月份以来的新高,预计两者分道扬镳还将继续。

附图4:国内外豆油与豆粕比值趋势图

四、出口需求强劲,令美豆暂获支撑

上周USDA报告落定,很可能是今年豆类最后一个利空的释放。据最新消息显示:一中国大豆进口商代表团周五在美国爱阿华州Des Moines签订协议,采购510万吨美国大豆,价值21亿美元。美国农业部周五公布的周度作物出口销售报告显示,上周美国大豆出口销售净增141.7万吨,高于市场预估区间90-120万吨;2016/17年度豆油出口销售净增1.67万吨,接近预估区间的高端。出口需求强劲,为美盘形成较强支撑,今日电子盘大豆11月合约跃上970美分关口。接下来,或将进入新一轮炒作,那就是南美天气,过去的一切利空,或将暂时搁置一边,也就说,后期美豆整个或将呈易涨难跌的趋势。据美国国家气象局气候预测中心周四表示,未来几个月北半球出现拉尼娜现象并且持续到2016/17年度冬季的几率提高,预计今年秋季出现拉尼娜现象的几率为70%。

由此可见,把豆油及棕榈油期价推“上天”的主要原因就是棕榈油减产以及资金的炒作,外加上周国储抛菜油百分百成交增加市场信心又是助推剂,使上周五至今日油脂期货盘纷纷暴涨,而且豆油菜油棕榈油三大油品联袂涨停。其实今年的油脂市场整体呈震荡抬升的趋势,自2015年8月28日创下5180低点后,至今都没有再回到那个低点,其间过程也是频频不按常理出牌,2016年初1月4日沿海一级豆油主流价位在5750-6000元/吨,而时至目前,主流价位已经涨至6560-6760元/吨一线,涨幅在760-810元/吨。

从图型上来看,连豆油1701合约10月12日反弹至6462元/吨,试图突破6478高位阻力位,但未能成功,随着开始回落进行蓄势震荡,在10月14日下探至6238元/吨以后重新发起一波涨势,一举突然6478的阻力位,今日跃至6620元/吨,接下来将向前期高点6658元/吨发起进攻,若突破或冲击6750元/吨。

但且10月份大豆到港量达到645万吨,远高于预期,国庆假期结束之后,本周大部分油厂恢复开机,全国各地油厂大豆压榨总量1590450吨(出粕1259637吨,出油285201吨),较上周的压榨量1273350吨增加317100吨,增幅24.90%。下周油厂开机率将继续提高,按目前油厂的开机计划核算,下周(2016年第43周)全国各油厂大豆压榨总量预计165万吨,下下周(第44周),油厂开机率进一步增至175万吨。因压榨利润改善,油厂积极买入美豆,11、12月份大豆到港总量或高达1600万吨,届时油厂开机率将达到超高水平,豆油产量将放大。而国储菜油也保持每周拍卖10万吨,确保油脂供应基本无忧。本轮油脂期货暴涨主要是资金炒作拉动,而不是基本面因素所致。而资金炒作有“来得快,去得迅速”这一属性,因此,虽然后市油脂仍看好,但本轮油脂在美豆丰产及国内秋季油脂油料集中上市之际疯狂拉涨,涨势有过猛之嫌,现阶段须注意防范资金炒作引发的频繁剧烈震荡风险。

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发布时间:2017-11-19 15:33

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