EN [退出]
海宁天气预报>中国新闻

_国际油价破80美元 两大石油巨头业绩长期看好

2017-11-20 11:44

国际原油期货10月7日下探触底后急速反弹,至10月19日已实现罕见的8连阳,并成功冲破80美元/桶心理关口,截至10月20发稿时,美原油1001创下80.86美元/桶的年内新高点。原油大涨的利多因素主要包括:全球经济复苏预期以及取暖油季节性需求预期;同时美元走弱,美国股市继续上飙,给原油商品上涨带来动力。

有分析人士认为虽然美原油已经走出2008年11月以来的新高,但如果美元继续疲软,油价将升至每桶85美元甚至更高。由于石油价格踏上新台阶,石油上游开采企业,将在石油上涨过程中受益,按照国家发改委出台的油价新规,“当国际原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%,国内成品油价格将作相应调整”。月底上调成品油价格的可能性加大,炼油企业业绩将出现进一步提升。

原油价格步入震荡区间

今年年初至今,国际原油价格从40美元上涨至80美元附近,整体石化行业也随着原油价格的攀升而逐步回暖。而美元贬值是这轮国际油价上涨的主要原因,在美元指数跌破80关口之后,向下的趋势更加明显,这种状况如长久持续,则进一步容易动摇世界各国持有美元的信心。

2009年以来,油价走势总体上和美元反向相关,油价和标普500指数相关性位于历史最高,美股涨油价涨,美股跌油价跌是大概率事件,所以很大程度上,油价的上涨和美股一样,显示的是对良好经济的预期,比如美国主要经济数据超预期。

在各种场合多位OPEC成员国领导对油价水平满意的表态基本反映了整个市场的态度,9月初OPEC会议上也宣布不会进一步减产,OPEC下次会议要到12月召开,在这一段时间内原油供给不会缩小。而随着油价持续上涨,各成员国的限产执行力度将受到考验,一些高成本原油也会逐步进入市场。当前全球原油供求基本平衡,6-8月持续保持在8440万桶/天的水平上,所以四季度国际油价仍可能在80美元附近振荡,85美元将是暂时的阻力位。

原油上涨应该会出现2个阶段,第1阶段是由经济复苏的预期推动的,需求仍处于下降的阶段,影响油价的主要是对未来的预期和金融属性;第2个阶段预期的推动效应边际递减,影响油价的主要是需求恢复推动供需寻找新平衡。从目前来看,经济数据超预期等因素对油价的推动作用边际递减。2009-2010年期间,油价均价大幅上涨的概率不大,预计均价在60-90美元/桶之间。这样的油价仍然是有利于炼油企业最大化盈利,降低政策性风险。

行业毛利率处于较高水平

石化板块上市37家公司2009上半年实现收入10005.85亿元,同比下降26.16%,实现净利857亿元,同比上升35.9%。但由于09年我国实行了成品油价格改革,在上半年中炼油企业咸鱼翻身,而上市公司炼油业务几乎全部集中在石化双雄之中,仅中石化一家公司利润就有330亿元,同比增长了330%,所以行业整体的业绩增长并没有数字上所表现出的那样乐观,中小企业在上半年增长落后于大型石油公司。

行业毛利率已经处在历史较高水平,但随着上游原料价格较上半年的提高,四季度毛利水平将会有所下降,从目前来看净利率还处于上升阶段,在成本优势减弱形式下,行业面临的是解决下游需求和进一步降低库存的问题。

行业业绩四季度将继续好转,据国家统计局数据显示,今年1至8月石油加工及炼焦业由去年同期净亏损942亿元转为盈利712亿元,石油和天然气开采业利润同比下降68.5%。从工业产值方面看,今年8月开采业660.7亿元,同比下降37.4%;环比上升4.2%;石油加工业1584.4亿元,同比下降12.1%,环比下降0.63%,整体上还处于较为平稳的发展态势。

1~8月,我国原油加工量21574.8万吨,同比增长7.1%,生产成品油12913.2万吨,同比增长7.7%。其中8月份原油加工量为2751.1万吨,同比增长7.8%;较7月减少3.68%,成品油产量为1647.6万吨,同比增长9%,不过9月份炼厂仍然致力提高汽油产出率以满足旺季的需求,故推动汽油产出率涨至18.38%的5个月以来新高,同期8月柴油产出率亦涨至历史新高,但其他类型油品销售情况并不理想。随着秋季农业用油高峰的到来,柴油销售情况将会有明显改观,汽油相对来说具有一定的刚性需求,三季度的销售量有望再创新高。预计四季度产量将环比小幅下滑,但销量会有所改善。

石化双雄长期看好

首先,长期投资仍然看好上游勘探开发行业。由于2008年下半年石油价格的大幅下挫,全球上游勘探开发的力度明显不足,目前运营井架数只有2008年高点时的70%。虽然大部分国家的原油库存还处于高位,但由于开发投资减少而产生的供给不足迟早会体现出来,加之世界经济的逐步恢复,2010年原油价格上涨的长期趋势理所应当,资源型公司具备长期投资价值:中国石油(601857)。中国石化原油储量较少,但炼油可以稳定盈利,今年是中石化盈利高点,而相对中石油的市场弹性更大,对原油价格的信息也较为敏感,关注政策方面给中国石化(600028)带来的交易型投资机会。

其次,关注估值偏低的油田服务行业。中海油下属的中海油服(601808)与海油工程(600583)由于收购海外资产和增加分包比率导致毛利下降等各自原因,使业绩低于市场预期。目前两家公司的市盈率均在20倍附近,比国际油服行业平均水平略低,而斯伦贝谢、哈利伯顿的市盈率都在25倍左右。我国的开发力度并没有受到金融危机的太大影响,中海油更是如此,如果油服和海工的三季度业绩能符合预期的话,将打开股价的上升通道。

当前文章:http://20171116.szielang.cn/content-2wympk.html

发布时间:2017-11-20 11:44

c200  百度应用  法律在线  十大气势背景音乐  仚公司  sick  otg是什么意思  开苞  吴昊宸和黄轩好像啊  马航安全吗  

相关新闻
微信
QQ空间 微博 0 0
回到首页 回到顶部

© 2017 _国际油价破80美元 两大石油巨头业绩长期看好 All rights reserved-网站地图站点地图

渝北佩小姐的奇幻城堡