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_苏交科IPO募投项目堪忧 应收账款顽疾难解

2017-11-19 22:28

据21世纪经济报道,应收账款已经成为苏交科(300284.SZ)的“顽疾”,公司时至今日尚没找出更好的应对方法。

7月30日,苏交科发布2013年半年报,实现营业总收入55086.88万元,同比增长17.05%;实现净利润5985.32万元,同比增长29.44%。

但是令市场诟病的应收账款却依旧高达13.36亿元,是其上半年应收的两倍多,占其14.53亿元净资产的91.95%左右。

尽管苏交科声称“公司客户资信良好,应收账款发生大额坏账的可能性较小”,但巨额应收账款也意味着回款风险的增加,任何的损失将对财务状况和经营成果产生不利影响。

更严重的是,苏交科IPO募投项目均未达到预计效益,且公司综合毛利率同比下降18.42%,未来持续盈利能力令人堪忧。

苏交科在半年报中解释道:“公司工程咨询业务形成的应收账款占公司应收账款总额的比例较大,主要原因系公司工程咨询业务的执行过程及业主结算方式导致公司收款滞后于公司劳务成果的完工进度,导致工程咨询业务应收账款不断增加;公司工程承包业务的客户主要为地方政府,该类项目一般已获得省补资金,且地方政府所属投资公司均提供了连带担保,同时部分项目地方政府还以土地提供担保、将相关支出列入地方财政预算等方式提供收款保障,但这类项目根据合同约定尚未到达回款期。”

半年报显示,公司综合毛利率为27.60%,较去年同期下降很大。

史恒辉认为,受“营改增”影响,苏交科的咨询业务毛利率下降12.76个百分点至31%,加上毛利率较低的工程业务占比增加,综合毛利率下降了6.31个百分点;但“营改增”也使得营业税金及附加从2012年的2430多万下降至今年的292万。

广发证券研究员唐晓指出苏交科调整后的毛利率仍然同比降低约1.7个百分点。受该因素影响,上半年公司调整后的毛利同比增长10.23%,增速低于收入增速。

上海一位基金经理直言,苏交科未来预计更多的将靠外延式扩张来实现,“下半年预计会加大对外并购的节奏,光指望其内生增长是很难实现承诺利润的。

不过,他亦直言,苏交科目前IPO募投项目均未达到预期效益,“这的确令人失望。”

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发布时间:2017-11-19 22:28

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