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_财通证券:A股震荡调整即将进入尾声

2017-11-18 09:44

上周大盘宽幅震荡,受制于20、30日均线后回调,短期震荡休整仍在延续。技术上,上证指数从2444点开始的调整可能以A、B、C三浪展开,目前处于小C浪调整,2280点至2300点前期平台的支撑继续有效,当然大盘震荡调整的时间即将结束,有望展开一波上攻行情。

基本面上,政府工作报告中提出2013年国内生产总值(GDP)目标为7.5%左右(与2012年相比不变),消费者物价指数(CPI)涨幅3.5%左右(有所下调);广义货币供应量(M2)预期增长目标为13%左右(下调)。政府工作报告还提出,“促进资本市场稳定健康发展”。总体上看,上述目标组合为价格改革留有一定空间,未来通胀风险主要来自政府投资冲动抑制失效,政府融资活动重新开闸。

政府工作报告还首次提出,以提高经济增长质量和效益为中心,实现经济持续健康发展。中央强调稳妥、有序、质量等关键词,表明调结构与转型仍为重中之重。不过国务院出台房地产“国五条”细则,二手房交易征收20%的所得税,提高房价上涨过快城市第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率,其行政调控的力度与时点超市场预期,政策逐渐向德国房地产调控模式倾斜。

上周四,A股市场出现大幅震荡,源于对于新股发行(IPO)重启时点的担心。不过,监管层快速予以澄清:IPO重启须待在审企业财务专项检查工作的自查阶段、抽查阶段整体完成之后(在6月底前),才可能重启IPO。我们认为,今年6月份之后的某个时点重启IPO是必然的,甚至是批量过会发行。市场终将面对此事实,不过3月份还不必在此问题上过于纠结。

证监会还出台了人民币合格境外机构投资者(RQFII)新规:境内商业银行、保险公司等香港子公司的金融机构将可以参与试点;允许机构根据市场情况自主决定产品类型。上述政策表明,监管层注重A股的健康发展,双向扩容是解决问题的正道,增加资金与筹码是同时进行的。

目前市场正经历一个换挡的过程,即从原先的依靠政策预期和流动性推升,过渡为依靠经济复苏预期和盈利改善为驱动力。3月份中国经济即将进入旺季,在经济复苏得到验证的同时,市场仍具有回升的动力,市场情绪不会马上熄灭。

技术面上,上证指数从1949点开始的反弹与2003年11月之后的逼空行情(整个行情运行了13个子浪)极为相似,1949低点至2444高点已运行了9个子浪上攻,目前正展开第10子浪调整。虽然大盘有形成头肩顶的雏形,但短期2280点一线前期平台将具有支撑,1949点低点至2444高点的0.382、0.5黄金分割回调位分别为2255点和2197点,目前年线位在2226点,40周均线在2187点,因此2255点至2200点区域将有强支撑。2444点开始的调整已展开了C浪,预期可能在2200点之上结束。我们认为,目前大盘的震荡调整为投资者提供了较好的调仓买入机会,因为按最坏预期,上证指数也会形成双头形态,才会展开新的下跌。

在具体操作上,我们认为,由于基金仓位已高,随着两会进入后期,主题投资将成为保持市场活跃度的理性选择,小市值的主题投资品种仍是市场关注的焦点。投资者可继续关注美丽中国(大环保板块)、军费增长(军工板块)、大部制改革(铁路运输、食品安全、文化传媒板块),调结构(TMT、物联网)以及促民生(医药)等主题的投资机会。

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发布时间:2017-11-18 09:44

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